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机构推荐周五具备爆发潜力10金股5

发布时间:2021-01-08 03:35:56 阅读: 来源:流程泵厂家

提示声明:

本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表我们的观点。股市有风险,投资须谨慎。

黄山旅游(600054)

中报靓丽 下半年更好

上半年游客增长3.6%、收入增长9%、权益利润增长55%、EPS 0.24元

上半年,黄山游客127.8万人次,增长3.6%;营业收入6.22亿元,增长9.1%;权益利润1.13亿元,增长55.3%;扣非后净利润1.12亿元,增长56%。EPS 0.24元。分业务看:

(1)索道运送旅客213万人次,增长12.7%,收入增长16%;索道增速高于游客增速,主要是西海地轨缆车2013年7月份投入运营。

(2)门票收入增长19%,毛利率83.9%,提升1.7个百分点。主要是去年同期价格促销较多,今年较少。

(3)酒店业务收入增长21%,毛利率22.2%,提升12.1个百分点。酒店业务收入大幅增长,主要是对景区内酒店加强管理,统一定价、统一销售等;此外,对于景区外酒店,积极探索经营机制的改善。

(4)确认地产收入5262万元,下降31.5%。截止2014年6月末,预收账款9150万元。

由此可见,上半年核心业务(门票、索道、酒店)收入增速均显著高于游客增速,且显著高于公司整体收入增速,说明公司收入结构正在优化。

费用方面:

(1)销售费用增长3%,主要是皇冠假日酒店费用有所增加;管理费用下降12%,主要是时间性差异所致。

(2)职工薪酬下降11%,说明公司减员增效的政策正在发生积极的作用。

预计下半年游客情况好于上半年,维持全年EPS 0.5元的预测

据媒体报道,7月1日-24日,黄山游客同比增长18.2%,增速明显好于上半年。由于7-8月份是传统的家庭出游季,民众市场占比较高,因此,7月份的强势增长有望延续到8月下旬。

第四季度有望迎来强势增长群众路线教育9月结束,被抑制的出游需求有望一次性爆发。

我们判断,下半年的游客增速好于上半年,业绩增速也将好于上半年。维持全年EPS 0.50元的预测,同比增长64%。

2015年高铁通车+索道扩容,黄山进入新一轮高增长期

根据我们对以往高铁通车对景区的影响的统计,我们认为,2015-16年,游客保持15%的增速,不是乐观的估计。

由于公司经营成本基本固定,经营杠杆很高;游客的增长将带动业绩的更快增长。

按照我们的模型测算,不考虑票价变动,游客每增加40万人次,EPS约增加0.2元。

不考虑票价调整,我们维持15-16年EPS 0.78、1.00元的预测。

此外,我们认为,索道价格调整的概率较大。按照我们的模型测算:如若索道价格调整为90/95/100元,按350万游客量,一个完整年度分别增厚EPS 0.11/0.16/0.21元。

我们认为:黄山迎来黄金投资期短期看:业绩靓丽、Q4有望迎来游客强复苏(因群众路线教育9月份结束);中期看:游客增长重新进入快车道,索道提价/体制改善值得期待。建议积极买入,目标价20元(15PE 26倍)。

风险提示:高铁进展低于预期;经济严重下滑对旅游市场的影响超预期;突发事件。

机构来源:海通证券

(责任编辑:HN666)

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