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【资讯】上海证券陈启书TMT行业明年走势或不及大盘

发布时间:2020-10-16 23:45:08 阅读: 来源:流程泵厂家

上海证券陈启书:TMT行业明年走势或不及大盘

2014东方财富风云榜颁奖典礼于12月5日在上海举行,获得最佳分析师奖项的上海证券TMT行业分析师陈启书在接受东方财富网独家对话时表示,TMT行业明年走势或不及大盘。

东方财富网:今年TMT行业的并购特别火热,对于这个现象您是怎么看的?

上海证券陈启书:我觉得现代信息技术发展到这个阶段不像以前那种成长的初期,不是所有的小公司都可以从小做到大,尤其是资本市场也很发达,所以这个时候可能更需要并购重组来做大做强某一个行业某一个领域,所以说这个时期或者未来时期这种信息技术行业内的并购重组可能会更多。

东方财富网:您预期明年的并购重组还是像今年这样吗?

上海证券陈启书:一个是从技术发展阶段来看,现在的信息技术发展到一定阶段,我们不能说小公司都可以做成很大的公司,或者都做到阿里这样的公司,这种难度越来越大,所以就需要并购。第二方面就是资本的运作,资本市场也需要这种并购重组,对大的企业来说要做大做强也需要这种并购重组。所以说今年的并购重组也许很活跃,但是未来会更加活跃。

东方财富网:你还是十分看好这个行业的?

上海证券陈启书:因为整个产业发展的规律,要做大做强这个行业必须要通过更多的并购重组来达到目的。

东方财富网:您认为明年TMT行业的投资策略是什么?

上海证券陈启书:提到投资策略,我觉得比较抱歉的是现在可能还是有觉得TMT是比较活跃的,但是现在来看实际上我是11月10日已经把整个计算机行业下调评级了,就像上次我就说了,那是11月14日,那时候我就说相对于大盘股尤其是在国有企业改革和因为GDP的压力越来越大,所以明年基础投资会加大,在这两个因素之下,我认为TMT行业会很受欢迎。

东方财富网:是比较悲观的吗?

上海证券陈启书:不是悲观,我们的评级是相对于大盘沪深300评级的,所以说我虽然下调评级但并不是说整个股市没有机会,而相反我是表达大盘股可能更有机会的,就是相对于股票投资收益率来说大盘更有收益率。我是16日说的,是上个月10日下调评级的,所以最近整个的走势和风格转换实际上也是验证了,回头来看这种观点基本上在这个时段还是蛮正确的。

东方财富网:您认为TMT行业不会跑赢大盘指数,那么主要的投资风险是在哪里呢?

上海证券陈启书:最重要就是股指11月份最高的时候看到整个行业60倍的估值,实际上整个行业的基本面情况盈利情况到上季度我们发现它的很多指标,像净利润的增长,还有净资产收益率实际上都是下降的。更高的估值我们可能是当初看到了整个信息技术在经济调整时期和产业转型时期的机会,但是我们的估值可能是高了一点,或者是基本面产业的发展在短期内不可能产业说转型就立即转型的,产业结构就立即转为以知识领域和信息技术为主导的,这是一个比较中长期的过程,所以短期内我们认为估值是高于信息技术实际发展状况的,所以说我们认为估值和它的实际发展状况有一些反差,估值目前高了一点。

东方财富网:有人认为传媒板块估值过高或存在一些泡沫,对于这个说法您是怎么看的?

上海证券陈启书:我一直觉得估值也是相对于某一个时期内的,或者是相对于某一个领域投资的价值来说的,那边有更好的投资机会,目前这边估值是比较低的,所以相对来说目前的估值相对于其他是有一些高。但是更长期来看,我认为信息技术和传媒行业是有它的成长潜力的,从基本面来看,短期内我们应该回避一下整个的风险,中长期我们还是看好的,包括信息技术TMT其他产业的发展。

东方财富网:短期还是要规避的?

上海证券陈启书:对。

东方财富网:对于今年的操作方面有什么样的心得?

上海证券陈启书:我觉得就今年来看,到现在最大的感受就是看对大的发展趋势,做对行业的配置是非常重要的。就像我11月14日下调行业评级时,或者前几天与朋友私下聊天时,他们问我干吗要下调行业评级。

东方财富网:都不理解?

上海证券陈启书:是,实际上这不是任何人决定或者是一批人决定的,我们要寻找出一个大的趋势,一个大的行业配置是非常重要的。实际上行业评级一直以来我从08年到现在几次大的波动行业评级调整应该说我是蛮准确和及时的。

东方财富网:您刚才也说到在11月10日,不知道当时是什么样的契机,您当时正好在这个节点上下调评级呢?

上海证券陈启书:一个是估值60倍的PE,一年以前大概是65,07年是75,估值的高点实际上是在逐步下降的。从时间窗口来看,信息技术的行情是从12年12月份开始启动的,现在的时间窗口正好两年时间。第三个,三季度行业的盈利情况出现了反转,它的盈利情况是下降的,至少这段时间是下降的,所以跟这种不断攀高的估值出现了反差,同时我们也看到了大盘股的估值低,有国企和基础建设投资的机会,所以调整了评级。

东方财富网:最近有一个说法,说卖方研究已死,我不知道你有没有听过,您对于这种观点是怎么看的?

上海证券陈启书:这个肯定是错误的,就像我们的研究包括收益率的排名,相对于投资收益来比,当然我们跟它是没办法比的,因为他们有更高要求的。但是我觉得这种报告的投资收益率也是来之不易的,今年东方财富的排名我都是靠前的,包括汤森路透、搜狐都拿到了奖项,还包括以前每年几乎都有奖项,这也就表明我通过研究获得的这种收益率是真实存在的,某一年可能说是零概率事件,但是这么多年来我一直能够稳定地获利比较高,并且还拿到各种各样的奖项,这就是研究的价值所在。当然我们相对于新财富更加显得是默默无闻的价值挖掘者,但是在整个资本市场作为一个价值挖掘或价值投资的大的社会投资贡献来讲,我们还是起了一点作用的。不过我也觉得相反可能卖方研究的作用被低估了,比如我觉得以我现在来看,相对于我的行业研究我就是被有所低估的。

东方财富网:您作为优秀的分析师能不能谈一谈分析师在工作中需要的一些素质?

上海证券陈启书:我先说我自己的体会,入行以来我首先想到的是要对得起看我报告的投资者,至少在中短期不能让他亏损,因为我们整个平台比较小,而且也没有更多的机会,一直以来就是有这样一个观点。一个好的分析师首先是他的态度,敬业的精神,当然第二个就是他的思维方式了,同样的东西也许人家是这个角度那个角度来看,有人可能更关注于财务层面或者是现在的收入层面,但是有些人可能更关注于未来的变化趋势,所以说这也是不同的收益方式。从我的角度来看,我可能更关注于一种变化和一种趋势,我可能更多的是能抓住这种变化和趋势,然后我们基本上每年都可以获得很高的收益率,可以达到行业第一第二的名次,我觉得前面的态度和思维方式是很重要的。

东方财富网:您从业这么久,最得意的研究作品可以分享一下吗?

上海证券陈启书:就像你们比较重视收益率,我觉得投资者最重要的就是投资收益率,整个我的一个比较大的感想,觉得比较有成绩的,就是从08年10月20日第一次上调评级开始,几次上调下调的评级都是非常及时和准确的。因为我觉得看对一个行业的趋势更加重要,比看个股更重要。

东方财富网:就是把握时机?

上海证券陈启书:对,作为一个行业研究员把握好行业发展的趋势和投资的价值,以及投资时点的准确性,是非常重要的。

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