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上投摩根基金跑赢通胀关注蓝筹

发布时间:2021-10-20 22:03:25 阅读: 来源:流程泵厂家

上投摩根基金:跑赢通胀 关注蓝筹

上投摩根基金:跑赢通胀 关注蓝筹 更新时间:2010-10-19 6:57:09   近期物价连连走高,8月份CPI指数再创3.5%新高,业内预计即将公布的三季度经济数据中9月份CPI将超过8月份的3.5%,通胀预期骤然加强。伴随着秋粮出现波动的话,粮油价格也有可能持续上涨。不经意间,我们可能就又重新回到负利率时代。  在负利率时代,如何让资产保值增值,是大家最关注的问题。从目前宏观经济而言,CPI短期下行空间有限,而CPI高企,又会导致出于保值增值目的引发的投资需求大幅度增加。  从短期角度出发,CPI新涨价因素中70%来自于粮食和猪肉上涨。从长期角度出发,考虑到人力成本要素,对明年的通胀情况也不容乐观。经济发展势必需要人力、资本和自然资源等多要素的推动。在中国过去10年发展中,资本要素急剧短缺。而由于资本短缺,政府往往通过土地、税收优惠等措施吸引外来资本,从而使得其也是上一轮经济周期中获益最大的经济要素。反映到股市投资当中,与资本相关的行业也是上涨幅度最大的,例如房地产、银行等板块。  反观现在,资本已经不能被称为中国经济发展当中绝对短缺的资源,在未来的5-10年中,资本回报收益势必会逐渐趋向于社会平均水平,而之前一直获得较低收益的人工和技术要素有望获得更高的回报,人工要素工资水平从偏低水平向正常回归,另外,技术要素有望获得超越社会平均的回报,为我们带来新的投资机会。  在通胀背景以及带来的负利率背景下,考虑到要素分配格局的改变,四季度我们认为低估值、稳定成长的蓝筹股更有投资机会,两条主线可以重点把握,一是受益收入分配改革的大消费蓝筹。它本身属于较成熟的产业,并且会随着需求和可支配收入的增长而增长,同时我们认为家庭消费在GDP中的占比会不断提升。例如收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业,如医药、商贸零售、旅游和品牌消费行业等。  其次是受益国家政策和技术要素回报提升的新兴蓝筹。在从“中国制造”到“中国创造”的转型道路上,国家通过税收和财政政策,不遗余力地支持新兴产业的发展。与此同时,国家也力图引导最具活力的民营企业去投资新兴产业。该板块非常值得投资者的持续关注。

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